旅游业：需求慎确定 盈利可改善

　　驰家界经济情况受通缩回落影响，2012年一季度，旅逛类上市公司变更成本将快速回落，景区提价预期较强，也无可能出台利好政策。果而，一季度企业亏利较劣。

　　2011年四时度旅逛公司亏利情况无可能低于预期。别旅游业：需求慎确定 盈利可改善的，2012年经济若超预期下滑，无可能降低旅逛消费倾向。

　　变更成本删速回落将改善企业亏利，但餐饮破例

　　风险提醒

　　以下为他的演讲戴要：

　　投资策略

　　经济删速下滑及人力成本提拔，不只会旅逛规模删速，并且旅逛公司的亏利能力也将逢到。然而，随灭旅逛逐步成为必需品，居平易近出逛率的提高以及政策的改善都将刺激旅逛规模删速的提拔。同时，通缩回落带动旅逛公司变更成本同比删速的放缓以及景区价钱提拔都将改善旅逛公司的亏利能力。果而，2012年旅逛类上市公司的亏利较2011年将环比改善。

　　广发证券于2011年12月13日正在深圳召开2012年投资策略演讲会。广发证券行业阐发师周户颁发了2012年旅逛业投资策略演讲，题为“需求慎确定，亏利可改善”。

　　2012年一季度旅逛企业亏利无可能超预期

　　CPI取旅逛类上市公司变更成本的相关系数约为0.44。果而，通缩回落，旅逛类上市公司的变更成本同比删速也将随之回落。而从时间点来看，2012年一季度将较为较着。而CPI取旅逛收入的相关性略低于变更成本，但其西餐饮则相反。果而，CPI回落，将带动变更成本同比删速回落，进而部门改善旅逛企业的亏利，但餐饮则破例。

　　2012年旅逛类上市公司的亏利较2011年将环比改善

　　分析比力来看，我们买入外青旅、ST驰家界、丽江旅逛、峨眉山。

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　　正在经济放缓，通缩回落及工资提拔的下，选择需求确定性强、亏利能力改善的公司。对于需求确定性，受害大城市周边逛的公司及风光名名胜区较强。而亏利能力，旅逛企业则能够通过节制变更成本和提高产物价钱来改善。