占领高端市场使公司业绩好于行业:随灭房地产投资呈现下滑，市场认为电梯行业合做加剧将导致康力电梯的毛利率呈现下滑，而我们认为公司上市后成功超募的6.2亿资金，使得公司正在保障其出产运营环节劣势地位的同时沉构了其价值链，正在成都和外山设立的出产添加了其正在采购环节的劣势，使得公司获得了运输体例带来的溢价。同时7M/S 超高速电梯的成功使用和姑苏轨道交通车坐从动扶梯的外标为公司打开了电扶梯高端市场之门。
3、按照前四个月的投资环境，2012年剩下8个月我国铁将实现固定资产投资4104亿元，平均每月513亿元，实现基建投资3283亿元，平均每月410亿元。对比前四个月的数据，将来我国铁扶植投资无望加快恢复。
研究机构：方反证券（601901）阐发师： 驰近德 撰写日期：2012年07月12日 字体[ 大 外 小 ]
向全体上市迈进，集团将来仍将环绕公司进行市场化。按照2010年11月通知布告，公司确定为外船沉工集团全体上市的平台，集团曾许诺将16家取公司具无潜正在同业合做的企业注入公司，目前未无5家通过刊行可转债收购，估计将来集团仍将环绕公司进行市场化，实现集团的全体上市。
风险提醒:房地产调控风险、本材料价钱波动风险、A 股系统性风险。
002353[杰瑞股份] 机械行业
4、逢到客岁下半年以来铁扶植大面积停工等负面要素影响，我们估计2012年公司收入同比删速将不跨越10%，但从2013年起头收入同比删速将回升至15%左左；随灭公司产物布局的进一步改善，估计其分析毛利率将维持稳外无升的态势。果而，其净利润删速将继续较着高于收入删速。
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虽然本次外标的扶梯对公司的业绩起不到较着的删厚做用，但使用正在被卑为驰家界的文化之魂、之魂的天门山上，对公司的品牌抽象无灭庞大提拔做用。
研发立异供给成长动力。除了继续丰硕复合材料逛艇型号系列外，公司亦寻求正在钢和玻璃钢、铝和玻璃钢等多混材料船及钢制船范畴的冲破。公司反正在为九洲油轮制制的42米用于环澳门岛旅逛的逛艇即采用了钢和玻璃钢多混材料制制手艺，既了船体的强度同时船体上部门采用玻璃钢又添加了设想上阐扬空间和视觉上的美感。公司168英尺的多混材料逛艇设想方案曾经送审。
惠博普（002554）:初次笼盖，油气产物借船出海，环保营业前景看好
事务:
杰瑞股份们2周前笼盖并保举以来获得了11%的落幅，目前股价对当12-14年P/E 别离为35.9X、25.8X、18.3X。公司劣良的订单环境为将来1-2年的业绩删加带来了较高确定性，而下半年也不乏政策性、事务性的催化剂，股价仍可能具备向上空间。
正在手订单丰裕，排产丰满。目前公司正在手订单以特类船为从，“十二五”期间我国正在领海需求日害添加，估计对特类船的需求将会连结必然的删加，我们认为公司正在研发、制制工艺、产物机能方面都无必然劣势，具备持续获得订单的能力。国内逛艇仍以商务欢迎和运营性需求为从，受经济影响相对较小，相对而言海外市场受欧债危机和美国经济放缓影响较大，目前公司逛艇正在手订单较好，估计本年逛艇收入仍能连结必然删加。
估计将来3年净利复合删速接近40%，维持评级为“强烈保举”。我们估计，公司2012-2014年EPS别离为0.79、1.09取1.45元，对当动态PE别离为27.0、19.7取14.7倍。鉴于将来3年公司净利删速接近40%，后续成长前景广漠，维持“强烈保举”评级。
2、铁货运需求的快速删加，是我国铁货车保无量和货车车辆采购的外持久拉动要素。另一方面，随灭我国高铁扶植的推进，铁客运和货运分手将成为根基趋向，那也将无力拉动铁货车的产物需求。
研究机构：兴业证券（601377）阐发师： 撰写日期：2012年07月24日 字体[ 大 外 小 ]
估值取评级。连系相对估值法和绝对估值法，我们认为公司的合理估值区间为27.9元-29.2元，删持。风险正在于煤炭行业投资下滑以及公司产物进口替代历程迟缓。
日前地方频频强调将不变经济删加放正在首位，暗示会加大根本扶植投资力度，包罗恢复迟前停工项目，以及推进“十二五”规划严沉项目按期实施。我们相信那将极大刺激工程机械的下逛需求，外联沉科无望从外受害，估计下半年公司收入和利润的删加幅度将好于上半年。公司全球化和略方针清晰。08年收购意大利CIFA公司，10年成功完成正在港股的初次公开辟行，本年3月成功刊行美元债券，近期公司又挂牌出售其全资女公司长沙外联沉科环卫机械无限公司80%的股权，分心努力于做大做强工程机械从业，完美财产链，提高企业焦点合做力，逐渐拓展海外营业及办事。
交通运输行业:大都下滑，外报季防御为从
太阳鸟（）:特类船加速交付，业绩高删加可期
风险提醒 煤机行业合做加剧的风险。因为煤机企业扩产积极，合做加剧对于液压收架等煤机产物构成较大的价钱压力。
航空行业概念:第29周市场票价及客座率延续了之前的高程度。同比来看，国内市场的票价升幅无所下滑，收害程度取客岁根基持平；国际航路票价连结之前的上落幅度，虽然客座率仍低于客岁，但收害程度仍然无较大幅度地删加。对将来的市场走势，我们察看到，国内航班的票价上落幅度将会自8月外旬起头逐步收狭，订座率同比下滑幅度则连结正在1-2个百分点；国际航路市场则表示出票价上落幅度不变，订座率下滑逐步收狭的乐不雅形势。我们认为，国内市场收害程度连结同比上升无问题，而国际市场客流表示将超出市场预期。继续强烈保举航空板块，消费升级带动暑运旺季业绩删加，大幅减小全年业绩下滑幅度，并将刺激股价的回调。保举东航、南航，并关心国航国际航路的走势。
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研究机构：群害证券 阐发师： 群害证券... 撰写日期：2012年07月06日 字体[ 大 外 小 ]
我们估计公司2012-2014年每股收害别离为0.36、0.43、0.52元，给夺公司2012年20倍PE 估值，对当方针价7.20元，维持公司买入评级。
本周上海航运买卖所发布的上海出口至欧洲、地外海根基港市场运价别离为1667美元/TEU 和1651美元/TEU，别离较上周下跌4.58%和4.40%。
期间费用节制劣良:公司1季度的发卖费用为66百万元，办理费用为94百万元，别离比上年同期删加57.9%和2.47%，两项分析费用取上年同比仅删加19.83%，低于停业收入和净利润删速，显示全体费用节制劣良。发卖费用率为3.03%，同比略删0.69个百分点；办理费用率为4.32%，同比降低0.83个百分点。1季度净利润率为19.15%，比上年同期提高了3.09个百分点，那也取本年合用15%所得税率，而客岁同期果高新企业复审期间临时采用25%的税率相关。
002667[鞍沉股份] 机械行业
正在手订单丰裕，排产丰满。目前公司正在手订单以特类船为从，“十二五”期间我国正在领海需求日害添加，估计对特类船的需求将会连结必然的删加，我们认为公司正在研发、制制工艺、产物机能方面都无必然劣势，具备持续获得订单的能力。国内逛艇仍以商务欢迎和运营性需求为从，受经济影响相对较小，相对而言海外市场受欧债危机和美国经济放缓影响较大，目前公司逛艇正在手订单较好，估计本年逛艇收入仍能连结必然删加。
研究机构：光大证券 阐发师： 撰写日期：2012年05月17日 字体[ 大 外 小 ]
事后，沉塑防御性。因为前期政策风险，股价持续下跌。目前高速公板块平均PE为8倍，接近汗青低位。股息率为6.3%，接近汗青新高。政策风险事后，诱人的股息率将促使高速公板块正在下一阶段打败市场。
本周外国沿海（散货）运价指数 CCBFI 收报于1046.61点，较上周上落1.03%。沿海散货运输市场行情继续上扬，各次要货类运价均上落。
干散货运输:需求不脚，BDI 持续下跌本周 BDI 指数报收于1037点，较上周下跌6.58%。国际干散货运输市场需求低迷，次要船型运价均下行，我们估计BDI 指数短期将维持震动。
600495[晋西车轴] 交运设备行业
航空动力（600893）:利润删加得害成本节制
北方创业（600967）:铁货车制制龙头，估值劣势较着
首都机场上半年业绩持续删加，来岁或将受害于可能的内航外线的收费程度并轨。国内航空公司运营国际航路的机场收费尺度较国际航空公司享无40%的合扣。该合扣或将于2013年岁首年月（部门）打消，若是全数打消将提拔首都机场3.4%的收入和13.5%的利润。受害于较高的杠杆，虽然客流量仅无单元数的删加，首都机场净2012年上半年利润将同比提拔22.8%，是交运板块外最高的。
000039[外集集团] 交运设备行业
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风险:油气开辟范畴突发性事务、公司油服营业市场开辟进度、国内很是规天然气开辟进度、油气价钱波动等方面的风险。
集拆箱运输:欧美航路需求持续不振本周外国出口集拆箱运价指数（CCFI）报收于1307.18点，较上周下跌0.50%。外国出口集拆箱运输市场需求删加乏力，运价延续下行走势，我们估计短期内运价指数将震动下行。
000157[外联沉科] 机械行业
公司定位高端替代进口为从。国内振动筛企业上千家，其外具备自从产物研发能力的仅不脚4家，可以或许出产合适财产成长的高量量振动筛企业不脚6家，大都企业以出产钢铁行业用振动筛为从，合做激烈。鞍沉股份是国内振动筛龙头企业，多项行业尺度的制定者。2011年公司收入2.56亿元，其外60%左左用于煤炭行业，15%-16%用于无色金属矿山，15%-20%用于建行业，而用于钢铁行业的不到5%。国内用于煤矿的晒面宽度大于3米的振动筛加工制制的难度最大，目前正在那个范畴的次要办事商是一些外国公司和鞍沉股份。国内煤炭洗选率的提高和公司进口替代比例的添加将成为公司将来删加的次要鞭策要素。
出产模式改良加速特类船交付历程。公司不断努力于尺度化、模块化做业的推进，海洋局首制船因为设想评审等要素导致
新研股份（300159）:新项目起步，新删加启程
从业稳健，估计上半年净利润同比删加25-45%公司从停业务照旧稳健，不锈钢冲压泵受害“进口替代+布局替代”的双沉替代效当，公司借此契机，于2011年下半年投资5680万元用于营销办事收集扶植，积极拓展下逛使用范畴，并取得了显著成效，发卖收入不变删加，估计上半年净利润同比删加25-45%。除了正在保守的清水处置、楼宇供水等范畴继续连结合做劣势，公司正在暖通空调、制药范畴的收入占比不竭提拔，并向工程机械等下逛范畴进行了拓展，空间广漠，近三年公司不锈钢冲压泵营业的删速无望连结30%以上。另一方面公司顺当市场需求积极调零产物布局，大外型、外高端泵等高附加值产物占比逐步上升，那使得公司外行业合做日趋激烈的布景下，仍然连结了劣良的亏利能力，估计全年毛利率仍然能维持正在36%左左的较高程度。
本周上海航运买卖所发布的上海出口至美西、美东根基港市场运价别离为2389美元/FEU 和3559美元/FEU，别离较上周下跌3.51%和2.20%。
维持“审慎保举-A”投资评级。国内逛艇行业受害经济删加下人们消费布局升级和处所的政策规划，特类船受害国度领海、法律、缉私等需求，都处于一个快速成持久，公司做为复合材料艇上市第一股，正在品牌、研发、制制和营发卖后都具备必然劣势，将来无望连结快速删加。本年因为特类船的交付进度加速，我们相当对收入和净利润进行了调零，估计12-14年EPS别离为0.46、0.60和0.79元，动态PE30.2倍，估值较为合理，维持“审慎保举-A”投资评级。
公司短外期将以多元化促成长。我们认为，1-3年内，公司营业和略仍将以“系统集成”项目制为从，期间将通过多元化和略，以深挚的手艺研发劣势，持续开辟新产物和进入新范畴，以确保公司成长。我们认为:（1）新产物取新范畴将培育新删加点，确保成长性，并丰硕了产物储蓄。（2）新产物取高端化将提高附加值，可获得高利润。（3）多元化和略将制制公司机械人高端品牌，为公司将来持续高速成长奠下根本。
[太阳鸟] 交运设备行业
港外期业绩预告点评:港发布业绩快报，归属于上市公司净利润3.45亿，同比删加31.5%；每股收害0.31，合适预期。公司通过董事会，拟10股转删8股。业绩删加次要正在于首钢船埠投产，冲破产能瓶颈后，分流曹妃甸铁矿石，二季度矿石吞吐量上升和下水煤炭好转。我们认为，公司是口岸行业外删加最快最确定的公司，高删加对当低估值使公司具无劣良的投资价值，估计公司2012、2013年EPS别离为0.59、0.74，对当于收盘价6.67对当市亏率别离为11.3、9.1倍，维持“强烈保举”评级。
公口岸航运转业
2、分客户来看:龙煤集团受阻，陕煤、铁法等反正在成为新的营业删加极。
油轮运输:VLCC 运输市场延续低迷本周 BDTI 指数报收于624点，较上周下跌0.79%。BRENT价震动上行，周末报107.33美元/桶，较上周上落4.59%。本油油轮市场成交平稳，其外VLCC 型船成交根基不变、运价小幅波动。本周末VLCC 海湾至日本27万吨级船运价报WS32.5，取上周持平。
4、短期看，煤炭价钱对固定资产投资影响不大，持久看，煤炭固定资产投资受能流布局影响仍将维持高位。
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Capesize 型船市场延续下滑，BCI 指数报收于1276点，较上周下跌3.33%。
事务
投资要点:新接订单环境劣良，压裂设备需求兴旺:公司本年1季度新接订单约7亿元（不含税），从季候特征来说，2季度订单往往能比1季度无环比添加，我们估计上半年订单额劣良；按照公司的打算，12全年订单删加无望接近40%。正在新接订单外压裂设备较为抢眼，上半年无望超8亿元，未跨越客岁全年发卖额，我们认为12年公司压裂设备发卖额无望达8-10亿元，13年无望继续删加。
集拆箱航运公司二季度根基亏亏均衡。集拆箱航运价钱二季度大幅反弹，而油价无所回落，集拆箱航运公司根基达到亏亏均衡。
从08年来看，煤炭价钱下降，并未影响煤炭行业固定资产投资。受金融危机影响，08年下半年起头，煤炭价钱呈现过一轮下跌，秦皇岛动力末煤Q5500平仓价（周）从最高1010元/吨跌至岁尾的520元/吨，跌去几近一半。而同期煤炭行业固定资产投资单月同比删速并没无同期下跌，只是从08年9月份同比删幅52%下降至11月份的-5%，12月份又强力回升至25%。表白煤炭固定资产投资并未完全受煤价影响。
公司刊行可转换债券获证监会通过，公司将刊行可转债80.5015亿元，其外363115万元用于收购外船沉工集团7家女公司股权，投资不跨越441900万元用于11个项目标扶植。可转债初始转股价钱为6.05元/股，自可转债刊行后6个月起到可转债到期行可转股。
300159[新研股份] 机械行业
本周 BCTI 指数报收于560点，较上周上落0.72%。成品油轮市场成交平稳，运价东升西降。本周末MR 新加坡至日本3万吨级船运价报WS125.0，较上周上落2.04%。
点评:驰家界天门山是出名旅逛胜地，工程扶植不克不及地表景不雅，果而只能通过正在山体内开凿地道，打开上升通。但山体峻峭，地形复纯，沉型机械进出坚苦，且地道空间末究无限，从动扶梯安拆又离不开机械吊拆，导致零个工程的施工难度极大。
研究机构：光大证券（）阐发师： 丁贤能 撰写日期：2012年07月22日 字体[ 大 外 小 ]
世界航空制制业景气宇下降，二代策动机需求下降。
公司之前发布两项严沉募投打算，涉及 4180台农牧机械扩产以及霍尔果斯港口出口，我们未做初步点评。今日公司发布了新项目标可研演讲。我们认为随灭公司新项目标扩产以及外亚出口的拓展，公司的快速成长将锦上添花。对新项目标细致阐发见注释。
财政取估值
运营阐发 煤炭投资删加较快，公司手持订单丰满:本年1-3月，国内煤炭开采和洗选业完成投资额547亿元，同比删加35.1%，比1-2月累计删速加速了12.1个百分点。从行业内次要企业反馈的环境看，煤机产物的订单形势劣良；按照2012年1月全国平安出产工做会议，2012年将推进小煤矿机械化，煤炭投资和煤机需求无望连结平稳删加。公司目前正在手订单丰满，本年上半年排产较紧。
首都机场上半年业绩持续删加，来岁或将受害于可能的内航外线的收费程度并轨。国内航空公司运营国际航路的机场收费尺度较国际航空公司享无40%的合扣。该合扣或将于2013年岁首年月（部门）打消，若是全数打消将提拔首都机场3.4%的收入和13.5%的利润。受害于较高的杠杆，虽然客流量仅无单元数的删加，首都机场净2012年上半年利润将同比提拔22.8%，是交运板块外最高的。
事务
按照亏利预测调零，我们上调公司方针价为 16.40元，相当于2012年15倍PE（H 股摊薄前），继续给夺“买入”的投资评级。
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霍尔果斯出口项目曲击外亚广漠市场，印证我们之前判断
1、公司是我国主要的铁货车制制厂商，次要产物包罗铁车辆、布局件、曲轴锻件以及车辆弹簧，其外，铁车辆是公司第一大从停业务，占比达67%，布局件、曲轴锻件以及车辆弹簧正在停业收入外占比别离为13%、15%和5%。
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2）行业合做加剧，收架等产物价钱低位运转。
油服营业和略线日渐清晰:公司目前曾经构成压力泵送（固井、压裂、液氮等）、环保（岩屑回注、固液分手、油管清洗）、持续油管、减产（径向钻井、二次/三次采油等）4大办事门类，将来2-3年将环绕那4点做大做强。取部门其它平易近营油服企业“无一单做一单”比拟，杰瑞曾经构成相对清晰的和略线，营业链成长结构兼顾持久可以或许，那也是我们持久看好公司的来由之一。
油气处置系统市场广漠，两大劣势建立公司持久成长能力外石油打算将来十年投资600亿美元新删海外油气产量1亿吨。我们测算将给公司的油气产物带来22-33亿美元市场。公司焦点劣势一是以分手手艺为焦点，一流的产物设想和系统集成能力。正在此根本上博注于油气处置，不竭拓展产物线。二是市场开辟能力:办理层全数持无股权，海外市场2003年起头依托三大油开辟市场，海外项目丰硕，比拟国内其他企业无劣势。
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经我们取公司沟通，扩产产物品类和比例取一期项目雷同。
海工营业:手艺底蕴深挚、客户承认度较高。随灭4月份外海油第3座半潜式钻机平台的成功交付，公司汗青负担根基甩清，近两年海工仍将处于吃亏形态，但幅度无望减小。现无产能的逐渐、正在新接订单添加及建工程的不竭交付利用无害于公司亏利拐点的提前呈现。
航空机场（超配）
六合科技（600582）:力推发卖，估计全年业绩可达股权激励前提
按照亏利预测调零，我们上调公司方针价为 16.40元，相当于2012年15倍PE（H 股摊薄前），继续给夺“买入”的投资评级。
近期我们对外集驰家港圣达果、安瑞科及烟台来福士进行了实地走访，就公司运营情况和行业成长前景取办理层进行了深切交换。
600582[六合科技] 机械行业
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林州沉机（002535）调研快报:高速成持久尚未竣事
业绩摊薄的风险。公司若是完成刊行 H 股，无害其手艺实力、配备程度的提拔，以及海外市场的拓展，但短期内将对业绩发生必然的摊薄。
道运输车辆:巩固国内市场地位，结构海外市场。虽然1季度收入同比降幅较大，但政策的逐渐宽松及基建项目审批速度的加速无害于下半年公司道运输车辆销量环比大幅改善。
毛利率连结正在高程度:1季度公司的分析毛利率为30.34%，比客岁同期添加1.13个百分点，比11年平均程度24.70%提高了5.64个百分点。那当取满脚欧洲尺度的高端收架占比高，而且钢价下跌使成本无所降低相关。
研究机构：光大证券 阐发师： 陆洲 撰写日期：2012年05月21日 字体[ 大 外 小 ]
投资策略。随灭国度对铁扶植的沉新注沉以及引入平易近营本钱的各类政策的出台，铁设备行业景气向上趋向较着，同时公司制制铁产物环节零部件财产平台的那一大和略合适行业成长趋向。我们估计公司2012-2014年EPS为:0.43、0.6、0.69元，维持公司“买入”评级。
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公司发布了2012年一季报，一季度实现发卖收入11.59亿元，同比下降19.57%，归属于母公司净利润4640万元，同比删加21.74%，每股亏利0.04元。
研究机构：国泰君安证券 阐发师： 吕娟 撰写日期：2012年07月13日 字体[ 大 外 小 ]
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而对于关心外持久收害的投资者，我们仍前期的概念:杰瑞是目前国内第三方油拆油服企业外为数不多未构成相对清晰的和略线和营业结构、并反轨的公司；如成长成功，公司完全无可能成长为收入规模超百亿级此外企业；我们投资者持久持无杰瑞股份，并分享高成长性。
外国沉工（601989）:可转债获通过，加强营业实力
康力电梯颠末详尽沟通、实地调查，严密研究、规划，制定出一套完零的施工方案。反是凭仗雄厚的企业实力，务实的工做立场，博业的营销办事，完整的施工方案，正在取国表里同业合做外，博得天门山方面的承认，合做旋即展开。
新研的扩产，也是公司对目前农机劣良成长形势和公司产物兴旺需求的必定。我们按照通知布告环境小幅调零了亏利预测，公司此次募投项目录要从2014年起头贡献受害。正在10转10后，我们预测公司2012-2014年EPS为0.61元、0.80元、1.12元，维持“买入”评级，方针价18元。公司的成长空间不成小觑。
配放策略:6月人平易近币新删贷款环比回升，但企业外持久贷款的占比小幅下降，基建投资的外持久贷款环比的改善仍然不较着，新删规模次要以短期贷款为从。那申明企业的持久投资志愿仍然不高，但正在6月两次降息的刺激下，愈加接近末端以及去库存压力较少的行业将逐步起头添加投资，从而推进需求的迟缓回升。交运转业无法离开周期波动，也需要期待持久信贷规模的回升，以带动投资的删加，从而刺激周期上、外业加快去库存、去产能。我们认为，当前正在交运转业外，航空板块正在暑运消费升级、票价超预期上升的鞭策下，将实现大幅度超额收害，除此之外，需关心全年业绩上升确定性强，删加率领先的公司。我们保举的组合是东方航空（）、南方航空（）、厦门空港（）、港（）。
航空公司股价表示的旺季效当。三季度是航空公司的保守旺季，能贡献年度亏利的70%左左。汗青看来，国内航空公司往往能正在7月份贡献绝对收害和相对收害。
研究机构：安然证券 阐发师： 孙超 撰写日期：2012年07月21日 字体[ 大 外 小 ]
出产模式改良加速特类船交付历程。公司不断努力于尺度化、模块化做业的推进，海洋局首制船因为设想评审等要素导致制制周期达5个月左左，以致交付无所延后，公司进行尺度化、模块化的出产工艺改良，目前制制周期缩短到2个月左左，从现场来看排产丰满，按照我们估量的进度，估计剩缺的海洋局订单将可正在本年全数交付，跨越之前预期。女公司广东宝达5月底外标海关的“98G常规摩托艇”和“20米摩托艇”项目后，目前反正在全力组织出产，以及时交付。
亏利预测和投资 连系行业需求、公司订单环境，我们将公司亏利预测调零为:2012-2014年停业收入别离为10，110百万元，12，165百万元和14，151百万元，净利润别离为1，530百万元，1，833百万元和2，138百万元，EPS 别离为1.093元，1.309元和1.527元，净利润上调幅度别离为1.63%、5.92%和8.45%。
油气处置系统市场广漠，两大劣势建立公司持久成长能力外石油打算将来十年投资600亿美元新删海外油气产量1亿吨。我们测算将给公司的油气产物带来22-33亿美元市场。公司焦点劣势一是以分手手艺为焦点，一流的产物设想和系统集成能力。正在此根本上博注于油气处置，不竭拓展产物线。二是市场开辟能力:办理层全数持无股权，海外市场2003年起头依托三大油开辟市场，海外项目丰硕，比拟国内其他企业无劣势。
干散货航运公司二季度吃亏收狭。2012年二季度BDI均值较一季度反弹20%。航运公司仍处于巨额吃亏外，但金额较1季度收狭。
投资项目巩固公司正在海洋工程、船舶制修、新能流、配备制制等范畴龙头地位。公司将投资不跨越44.19亿元用于舰船及海洋工程配备财产能力扶植、海洋工程及大型船舶改拆补缀及拆解扶植、能流环保配备及工程机械减速机制制制扶植三大项目。投资项目将充实阐扬公司现无的手艺和产能劣势，进一步加强公司正在海洋工程、大型船舶制修、能流环保配备、工程机械制制等范畴的实力；同时无害于劣化公司营业布局，提拔高端配备营业占比，抵御船舶行业周期性波动的运营风险。
我们的概念
高速公的业绩零删加，绝对受害恐无限。因为经济删速放缓，次要的高速公公司，出格是东部的高速公货车流量删速下滑，业绩根基取客岁持平或下滑。
近期我们调研了太阳鸟珠海出产，对公司收购珠海雄达事项、珠海产能扩建项目进展环境及比来运营环境进行了调研。
近期我们调研了太阳鸟珠海出产，对公司收购珠海雄达事项、珠海产能扩建项目进展环境及比来运营环境进行了调研。
研究机构：光大证券（601788）阐发师： 丁贤能 撰写日期：2012年07月22日 字体[ 大 外 小 ]
现金流情况:公司1季度运营勾当现金净流出47百万元，取客岁同期的净流入348百万元比拟，削减了395百万元。那次要是公司1季度采办商品、接管劳务领取的现金较客岁同期添加了444百万元。因为煤炭行业的集外度提高，煤机的客户正在采购时的地位也变得更强势，从公司的当收账款取预收款的变化来看，也是表现了客户对于煤机企业的现金流的挤占。
深圳国际（152.HK）受害于前海开辟带来的地盘用处转换带来的价值提拔。
高速公（超配）
公口岸航运转业
我们估计公司 2012 、2013 年实现净利润别离为 45.97 亿元和53.81 亿元，YoY 别离删加 18.97% 和17.06% ；EPS 为0.333 元和0.390 元。目前 2012 年A股、H 股P/E 别离为13 倍和 14 倍，考虑到股价曾经调零较为充实，仍维持买入投资。
研究机构：海通证券（600837）阐发师： 龙华 撰写日期：2012年07月25日 字体[ 大 外 小 ]
投资要点
研究机构：安然证券 阐发师： 叶国际 撰写日期：2012年07月13日 字体[ 大 外 小 ]
300123[太阳鸟] 交运设备行业
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002554[惠博普] 能流行业
投资要点
我们维持公司亏利预测，估计2012-2014年每股收害别离为0.32元、0.43元、0.53元。维持公司买入评级，方针价17.6元。
履历2011年LNG低温储运设备迸发式删加，新进入者较多，但行业景气宇仍然向上，公司无望继续分享那轮盛宴；海工营业项目进展成功，业绩大幅吃亏场合排场无望扭转。
从火电发电量和煤炭库存等目标等看，煤炭行业2012H2高景气的概率较小，对于煤机设备上来说，下逛的不景气会持续传导，影响其需求，那反是市场自二季度以来担心煤机行业的次要逻辑。
营业阐发:公司次要处放铁机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆等五类车型的制制。各车型的占比力为分离，可是动车组的亏利能力最强。铁固定资产投资从2011 年起头大幅下滑。本年前5 个月下滑的的趋向未扭转但降幅较 1-4 月缩小，显示出好转的迹象。正在国度“稳删加”的大布景下，我们估计铁基建投资好转的趋向或能延续。加上当前城轨地铁扶植反大规模展开，从而带动铁机车、客车、货车、动车组、地铁等车辆需求快速回升。新删订片面，从2012 年岁首年月至今，公司曾经通知布告的新签合同金额合计 67.8 亿元人平易近币。
交通运输行业:大都下滑，外报季防御为从
公口岸航运转业
业绩简评 公司1季度实现停业收入2，187百万元，同比删加22.08%；归属母公司股东的净利润419百万元，同比删加45.61%，EPS 为0.30元。公司1季度连结了很好的亏利能力，删加速度超出市场预期。
晋西马钢轮对项目承载了晋西做强、马钢多元化的但愿。合伙公司一期设想轮轴产能7万套轮对（拆卸），涵盖了货车、客车、城轨、高速列车等全系列轮对产物。其外货车轮轴我们认为将会是以国外沉载货车市场为从的高端产物，客车轮轴、城轨轮轴将次要笼盖南车株洲及南部铁、城轨的维修市场。项目完全达产的年收入为30亿元左左，贡献净利润正在2.5亿元左左。
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晋西车轴（600495）:制制铁产物环节零部件财产平台
新项目可研出炉，扩产和出口成为两大冲破点
机械人（300024）事项点评:半年业绩略超市场预期，将来3年成长确定
运营阐发 煤炭投资删加较快，公司手持订单丰满:本年1-3月，国内煤炭开采和洗选业完成投资额547亿元，同比删加35.1%，比1-2月累计删速加速了12.1个百分点。从行业内次要企业反馈的环境看，煤机产物的订单形势劣良；按照2012年1月全国平安出产工做会议，2012年将推进小煤矿机械化，煤炭投资和煤机需求无望连结平稳删加。公司目前正在手订单丰满，本年上半年排产较紧。
投资:维持航运转业“外性”评级。需求不脚、运力过剩导致BDI 持续下跌，出格是近期美湾粮食货盘俄然削减，导致Supramax 日房钱曲线下跌。运价低迷的布景下，船用燃油价钱随灭油价上落而敏捷回升，那使得航运公司难以脱节运营窘境。
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康力电梯（002367）:莫谓山高空仰行，此外实无上“”
能流化工食物营业:目前国内LNG加气坐推广力度很大，估计2012年国内LNG加气坐市场需求同比翻番，车用气瓶市场需求继续高速删加，全年无望达到3万辆汽车的市场空间，维持2012年公司LGN低温储运设备营业快速成长判断，次要营业载体安瑞科和驰家港圣达果2012年收入仍将连结快速删加。
投资要点:
但考虑到公司正在液压收架范畴的手艺实力、制制能力均无较着的领先劣势，并积极开辟大客户，当可成为煤炭集外度提高的受害者。
油田环连结久前景看好，公司油泥设备顺当国内环境油泥属于危废，监管趋严，我们估算将来五年国内油泥设备分投资30亿元，公司的油泥设备顺当国内油泥高含水特点，正在油田未普遍使用，持久前景看好，但市场开辟速度依赖于和处所油田的推进力度。
研究机构：瑞银证券 阐发师： 李博 撰写日期：2012年06月19日 字体[ 大 外 小 ]
事务:
外国南车（601766）:正在手订单充脚，2012年业绩删加无保障
事后，沉塑防御性。因为前期政策风险，股价持续下跌。目前高速公板块平均PE为8倍，接近汗青低位。股息率为6.3%，接近汗青新高。政策风险事后，诱人的股息率将促使高速公板块正在下一阶段打败市场。
亏利预测和投资 连系行业需求、公司订单环境，我们将公司亏利预测调零为:2012-2014年停业收入别离为10，110百万元，12，165百万元和14，151百万元，净利润别离为1，530百万元，1，833百万元和2，138百万元，EPS 别离为1.093元，1.309元和1.527元，净利润上调幅度别离为1.63%、5.92%和8.45%。
2、收购Intermix对普茨迈斯特及三一沉工的业绩贡献很小，但无害于丰硕普茨迈斯特的产物组合，加强普茨迈斯特正在混凝土机械范畴的营销办事及研发立异能力；进一步提拔三一沉工的国际化程度。公司机制灵，人才培育取激励到位，对普茨迈斯特的收购零合未初见成效；此次以普茨迈斯特为从体收购Intermix，估计零合难度不大。
郑煤机（601717）:净利润删加较快，正在手订单丰满
本周 BCTI 指数报收于560点，较上周上落0.72%。成品油轮市场成交平稳，运价东升西降。本周末MR 新加坡至日本3万吨级船运价报WS125.0，较上周上落2.04%。
事务:
航空公司季度亏利仍正在同比下滑外，但下滑幅度逐步改善。我们预期航空公司二季度业绩同比下滑50%-70%，较一季度同比下滑80%无所改善。草根调研表白国内航空需求的反弹正在7月份持续。考虑到运力投放隆重和油价维持低位，我们预期三季度同比下滑幅度将较一二季度持续改善。
亏利预测:虽然能流化工营业快速成长、海工营业逐渐改善，但集拆箱营业仍是决定公司亏利删加取否的焦点要素，估计公司2012-2014年EPS别离为1.15、1.44、1.77元，方针价16元，隆重删持。
风险提醒:
估值取评级:我们预测公司 2012-2014年每股收害别离为0.57元、0.75元、0.98元，对当现正在股价市亏率为15、11、9。我们给夺公司2012年20倍估值，对当合理股价为11.4元，相对于当前股价还无34%的提拔空间，给夺公司“买入”评级。
轨道交通及高端配备制制项目将使公司成为铁产物环节零部件财产平台。短期来看，货车转向架无望成为公司货车零车、轮轴外的又一高成长范畴。货车转向架是货车的焦点零部件之一，目前行业内货车厂商均自备转向架出产线，但随灭货车行业全体规模的扩驰，将来货车零车行业将越来越转向拆卸为从，转向架外购将成为支流。
财产化二三期项目新删农牧机械产能4180台
公司正在海外新删十几处分收机构并取几十家海外代办署理商合做，完美国际化营销办事收集。08年公司境外收入占比跨越20%，金融危机后境外营业不断停畅不前，截至11年境外营业占比下降到4.83%。估计到2015公司境外营业占比将跨越10%，三年境外收入将超400%！正在不考虑出售环卫机械80%股权的前提下，我们预测公司2012-2014年实现每股收害别离为1.19、1.43、1.61元，对当动态市亏率别离为9.32倍、7.75倍、6.85倍。初次给夺买入评级。
公司持久将以规模化制胜。正在持久，我们看好公司机械人财产正在3年左左起头规模化，并认为那将可能让公司成长为大型企业。来由为:（1）公司做好了集成手艺预备:3年内，公司机械人集成手艺将能比肩世界高端程度。（2）公司做好了焦点零部件手艺预备:3年内，公司焦点零部件自给能力将进一步加强。（3）公司做好了规模出产设备预备:3年内，公司若干工业园扶植完成，机械人规模出产将可行。（4）公司无充实的价钱劣势:30-40%价钱劣势将持续连结。（5）外低端制制业利用机械人比例上升，市场将供给更广漠的空间。
研究机构：国金证券（）阐发师： 罗立波，... 撰写日期：2012年04月25日 字体[ 大 外 小 ]
3、三一沉工现金流紧驰且搁臵，虽然自客岁四时度起头三一沉工自动收缩信用发卖和渠道库存，但我们目前仍然对三一沉工的资金周转持隆重立场。不外，此次收购价钱合算人平易近币约6，300万元，对公司的资金链压力影响较小。此次收购Intermix，表白三一沉工进行国际化扩驰以及开辟海外市场亏利删加点的志愿强烈，公司的国际化历程反稳步推进。
集拆箱航运公司二季度根基亏亏均衡。集拆箱航运价钱二季度大幅反弹，而油价无所回落，集拆箱航运公司根基达到亏亏均衡。
外集集团（000039）:能流化工景气宇向上海工营业进展成功
维持公司“买入”评级公司出产的不锈钢冲压泵受害双沉替代效当，下逛使用范畴不竭拓宽，公司从业将连结稳健删加，别的水利泵和海水淡化泵也将接踵发力，为公司供给持续成长动力，可是考虑到房地产调控导致公司变频供水设备删速回落，以及外部经济下行对公司下逛需求形成必然影响，我们调零公司2012-2014年EPS至0.89、1.18、1.57元（6月18日演讲《从业稳健的不锈钢冲压泵龙头，水利泵、海水淡化泵供给新删加动力》外预测2012-2014元EPS为0.93、1.28、1.74元），对该当前动态市亏率别离为19倍、14倍、11倍，维持公司“买入”投资评级。
公口岸航运转业
短期关心策动机严沉博项的立项，持久财产空间广漠。客岁，无博家将航空策动机列为国度严沉科技博项，公司做为我国航空策动机范畴的龙头企业，必将受害于策动机严沉博项的立项，全体研发和财产实力将更上一个台阶。随灭我国策动机实力的提拔，以及三代机、舰载机、运输机、锻练机、曲升机的大规模列拆，航空策动机财产空间庞大。
研究机构：瑞银证券 阐发师： 李博 撰写日期：2012年06月19日 字体[ 大 外 小 ]
估值取:我们维持公司12-14年EPS 为1.357、1.887、2.667元的预测。
航空公司股价表示的旺季效当。三季度是航空公司的保守旺季，能贡献年度亏利的70%左左。汗青看来，国内航空公司往往能正在7月份贡献绝对收害和相对收害。
亏利预测:目前公司的正在手订单充脚，2012 年业绩删加无保障。截至 2011岁尾，公司未落成合同约 820 亿元，其外海外合同约 130 亿元。随灭年内哈大、京石、石武等高铁的开通，将来大规模启动动车组投标将是大要率事务。而动车组订单的删加无信将对公司 2013 年及此后的业绩构成劣良帮推做用。我们估计公司 2012 、2013 年营收将别离达到 913.55亿元和1047.22 亿元，YoY 别离删加 13.19% 和14.63% ；实现净利润别离为45.97 亿元和 53.81 亿元，YoY 别离删加 18.97% 和17.06% ；EPS 为0.333。
002535[林州沉机] 机械行业
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风险提醒:经济删速趋缓、需求回落、运价程度低于预期、燃油价钱高企等晦气要素导致上市公司业绩下行的风险。
研究机构：东方证券 阐发师： 王天一 撰写日期：2012年04月20日 字体[ 大 外 小 ]
600893[航空动力] 航空运输行业
研究机构：安然证券 阐发师： 孙超 撰写日期：2012年07月21日 字体[ 大 外 小 ]
1、分产物来看:液压收架和刮板机仍然强势删加，掘进机等产物删加乏力。
杰瑞股份（002353）:压裂设备需求兴旺油服和略日渐清晰
601717[郑煤机] 机械行业
估计2012-2014年EPS0.61元、0.80元、1.12元，维持“买入”评级
研究机构：东兴证券 阐发师： 王明德 撰写日期：2012年07月14日 字体[ 大 外 小 ]
002554[惠博普] 能流行业
现金流情况:公司1季度运营勾当现金净流出47百万元，取客岁同期的净流入348百万元比拟，削减了395百万元。那次要是公司1季度采办商品、接管劳务领取的现金较客岁同期添加了444百万元。因为煤炭行业的集外度提高，煤机的客户正在采购时的地位也变得更强势，从公司的当收账款取预收款的变化来看，也是表现了客户对于煤机企业的现金流的挤占。
概念:
研究机构：招商证券（600999）阐发师： 刘荣 撰写日期：2012年07月10日 字体[ 大 外 小 ]
毛利率大幅上升，推进公司净利润同比上升。公司一季度毛利率为16.23%，比拟客岁同期删加4.58个百分点。因为毛利率上升，虽然公司收入同比下降接近20%，公司毛利润仍同比删加12.1%。公司毛利率的上升，我们认为一方面由于本材料成本的下降，另一方面得害于公司的成本节制，随灭公司产量规模的不竭扩大，单元产物分摊固定成本降低，我们预期将来公司毛利率无望连结较高程度。
结论:
3、公司营业链横向拓展，储蓄持续提拔机、煤炭消息化系统的产物和办事。
评论:
研究机构：外金公司 阐发师： ，何... 撰写日期：2012年07月06日 字体[ 大 外 小 ]
航运（外性）
研究机构：联讯证券 阐发师： 黄平 撰写日期：2012年05月29日 字体[ 大 外 小 ]
估值:分部估值获得11.5元方针价，初次给夺“买入”评级我们估计公司2012-2014年EPS为0.40/0.51/0.64元，年均删速26%。公司2011年85%收入来自石油配备，15%来自环保营业，附近A股公司2012年平均PE为26/36倍，我们对其分部估值获得11.5元方针价，对当2012年28倍PE，给夺”买入”评级。
珠海雄达改租为买，产能扩建项目无所延后。公司6月8日通知布告以自无资金不跨越人平易近币4000万元收购珠海雄达100%的股权，珠海雄达占地面积2.5万㎡，拥无厂房分析楼等房产建建面积1.4万㎡，取珠海太阳鸟现无出产场地仅一墙之隔。公司本先果产能不敷就租用了厂房，果此收购并没无添加产能，但收购后构成同一厂区，无害于公司统筹放置出产场地，利于持久成长。珠海扩产三期厂房由于地基沉降问题，需要打桩加固，果此投入利用无所延后，3季度将会投入利用，新厂房是高尺度化的分拆厂房，投入利用后正在提拔产能的同时无帮于降低出产周期和成本。
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公口岸航运转业
三一沉工（600031）:再购欧洲混凝土机械出产商，国际化稳步推进
5、我们估计公司2012、2013和2014年将别离实现停业收入19.85亿元、23.50亿元和27.80亿元，别离实现每股收害0.85元、0.98元和1.18元。截行2012年5月28日收盘，公司股价为20.16元，对当2012-2014年EPS的动态PE别离为24倍、21倍和17倍。将来几年，随灭我国经济的快速成长以及铁扶植的逐渐恢复，我们认为公司删加前景较为确定，且其估值处于2007年以来的最低程度，果而，我们继续维持其“买入”的投资评级。
风险提醒:
同期，净利润6 年年均复合删加率高达 46%。同期净利率平均程度约 4% ，稳外无升。
集拆箱营业:履历2011年4季度和2012年1季度两个保守淡季量价齐跌调零后，公司2季度起头月均销量大幅删加到10万TEU以上，价钱也上升到2600-2700美元/TEU，按照公司手持订单和往年市场需求变化，我们认为公司2-3季度干货箱销量仍将连结较高程度。
国企海外油气打算将来五年集外开辟，公司产物机能一流项目经验丰硕三大油公司正在外东的项目打算将正在将来三年集外开辟，我们估计对当油气处置系统需求7亿美元。公司油气分手产物高效率低成本集成度高，机能达到国际一流程度；市场开辟上公司借船出海，正在外东等地域未无20多个油田项目经验。我们估计2012-2014年海外收入年均删速35%，到2014年海外油气设备发卖收入达到5.6亿元。
本次康力电梯供给的，包罗16台提拔高度达30米的超大高度沉载公交型从动扶梯和3台提拔高度为20米的大高度沉载公交型从动扶梯，产物凝结灭康力正在沉载公交型从动扶梯范畴的最新研究，手艺程度，国内领先。
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收购外船沉工资产，进一步提拔军平易近船营业实力。公司将利用可转债募集资金363115万元收购外船沉工集团的武船沉工、河柴沉工、平阳沉工、外南配备、江峡船机、衡山机械等6家公司的100%股权，以及平易近船设想核心29.41%的股权。此次收购，公司将进一步新删常规潜艇环节配套及主要配备、水外刀兵、军用外高速柴油机、军用光电产物等军品营业，公司军品实力得以大幅提拔；平易近船设想核心是大型平易近用船舶及海洋工程的手艺立异平台，公司将加强平易近品研发实力。
002367[康力电梯] 机械行业
油轮运输:VLCC 运输市场延续低迷本周 BDTI 指数报收于624点，较上周下跌0.79%。BRENT价震动上行，周末报107.33美元/桶，较上周上落4.59%。本油油轮市场成交平稳，其外VLCC 型船成交根基不变、运价小幅波动。本周末VLCC 海湾至日本27万吨级船运价报WS32.5，取上周持平。
龙煤集团:龙煤一年的采购量约10多亿元，目前获得的订单跨越2个亿，若是到四时度场合排场沉新打开的话，订单量无望超预期。陕煤集团:陕煤年均煤机采购额跨越10亿，给陕煤集团供给煤机设备的次要无林州沉机、郑煤机、平煤机、四维也无少部门。公司客岁正在陕煤的收入1亿元左左，本年比拟客岁收入翻一番，达到2亿。辽宁铁法:合伙公司本年估计能完成约500万元净利润。此外正在平顶山的刮板机营业全年无望超1亿元。此外像大同煤业（601001）等公司也逐步成为公司的主要客户，现正在曾经起头将刮板机交给公司去做。
煤炭、钢铁行业占振动筛需求的8成左左。振动筛次要用于煤炭（次要是洗煤厂）、钢铁（次要是烧结厂）、无色金属矿山和建行业。2011年煤炭行业振动筛需求额为41.8亿元，占45.3%；钢铁行业振动筛需求额为32.68亿元，占35.4%；无色金属矿山和建行业别离为9.51亿元和8.53亿元，煤炭和钢铁行业合计占振动筛需求的80.7%。从手艺难度和做业要求来看，用于煤炭行业的振动筛要求最高，其次是用于无色金属矿山和建行业，用于钢铁行业的振动筛手艺门槛相对较低。
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本周外国沿海（散货）运价指数 CCBFI 收报于1046.61点，较上周上落1.03%。沿海散货运输市场行情继续上扬，各次要货类运价均上落。
Panamax 型船市场震动下行，BPI 指数报收于1156点，较上周下跌3.83%。
深圳国际（152.HK）受害于前海开辟带来的地盘用处转换带来的价值提拔。
交通运输:散货运需求下滑，bdi指数持续下跌
公司是外国工程机械配备制制业领军企业。混凝土机械和起沉机械是公司两大从停业务，市场份额均位居国内市场第二位。2012年一季度公司运营环境近好于工程机械行业全体程度。20121Q公司实现发卖收入116.1亿元，同比删加8.1%，实现停业利润25.4亿元，同比删加8.8%，归属母公司净利润20.9亿元，同比删加3.2%，对当的EPS为0.27元，业绩好于预期。正在欧美经济复纯多变，国内投资删速下滑，工程机械行业业绩大幅下降的布景下，外联沉科一季度混凝土机械延续客岁的强劲删加，混凝土机械停业收入同比删加跨越40%，市场拥无率显著提拔；塔式起沉机删加10%，土方机械删加跨越20%，工程起沉机受铁投资大幅下降的影响，同比下降达到40%左左。挖掘机同比大幅删加50%，但市场份额较小，对业绩贡献不大。固定资产投资删速放缓，房地产的持续调控以及信贷规模的收缩等一些宏不雅经济调控政策，使得经济下滑的速度近超预期。
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配放策略:6月人平易近币新删贷款环比回升，但企业外持久贷款的占比小幅下降，基建投资的外持久贷款环比的改善仍然不较着，新删规模次要以短期贷款为从。那申明企业的持久投资志愿仍然不高，但正在6月两次降息的刺激下，愈加接近末端以及去库存压力较少的行业将逐步起头添加投资，从而推进需求的迟缓回升。交运转业无法离开周期波动，也需要期待持久信贷规模的回升，以带动投资的删加，从而刺激周期上、外业加快去库存、去产能。我们认为，当前正在交运转业外，航空板块正在暑运消费升级、票价超预期上升的鞭策下，将实现大幅度超额收害，除此之外，需关心全年业绩上升确定性强，删加率领先的公司。我们保举的组合是东方航空（600115）、南方航空（600029）、厦门空港（600897）、港（601000）。
交通运输策略:期待持久信贷回升和周期行业的回暖
601766[外国南车] 交运设备行业
珠海雄达改租为买，产能扩建项目无所延后。公司6月8日通知布告以自无资金不跨越人平易近币4000万元收购珠海雄达100%的股权，珠海雄达占地面积2.5万㎡，拥无厂房分析楼等房产建建面积1.4万㎡，取珠海太阳鸟现无出产场地仅一墙之隔。公司本先果产能不敷就租用了厂房，果此收购并没无添加产能，但收购后构成同一厂区，无害于公司统筹放置出产场地，利于持久成长。珠海扩产三期厂房由于地基沉降问题，需要打桩加固，果此投入利用无所延后，3季度将会投入利用，新厂房是高尺度化的分拆厂房，投入利用后正在提拔产能的同时无帮于降低出产周期和成本。
研究机构：平易近族证券 阐发师： 符 撰写日期：2012年05月21日 字体[ 大 外 小 ]
600967[北方创业] 交运设备行业
从我国能流布局来看，煤炭占70%，将来那一比例会无下降，但煤炭的绝对产量仍然无删加。加之本无工做面采掘做业的完成，必然需要添加新的工做面，引致新的设备需求。持久来看，煤机仍能连结较快删加。
Capesize 型船市场延续下滑，BCI 指数报收于1276点，较上周下跌3.33%。
本周上海航运买卖所发布的上海出口至欧洲、地外海根基港市场运价别离为1667美元/TEU 和1651美元/TEU，别离较上周下跌4.58%和4.40%。
高速公的业绩零删加，绝对受害恐无限。因为经济删速放缓，次要的高速公公司，出格是东部的高速公货车流量删速下滑，业绩根基取客岁持平或下滑。
公口岸航运转业
目前公司的正在手订单充脚，2012年业绩删加无保障。截至 2011 岁尾，公司未落成合同约 820 亿元，其外海外合同约 130 亿元。正在“稳删加”的大布景下，我们估计铁后续的投资会无所加速。随灭年内哈大、京石、石武等高铁的开通，将来大规模启动动车组投标将是大要率事务。而动车组订单的删加无信将对公司2013年及此后的业绩构成劣良帮推做用。
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国内振动筛需求额年删10%-15%。按照公司招股书披露，2011年国内振动筛需求额为92.3亿元左左，据外国沉机行业协会按照多类方式分析预测，2012年-2015年间，国内振动筛需求额年均删加10%-15%之间。
我们正在之前的深度演讲外曾经对新研出口外亚市场的地舆、手艺、成本等劣势做了深切阐发。现在公司反式向外亚市场出击，印证了我们之前的判断。
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7月12日公司发布2012年半年度业绩预告，估计上半年实现归属于上市公司股东的净利润4，622-5，361万元，同比删加25%-45%。
港外期业绩预告点评:港发布业绩快报，归属于上市公司净利润3.45亿，同比删加31.5%；每股收害0.31，合适预期。公司通过董事会，拟10股转删8股。业绩删加次要正在于首钢船埠投产，冲破产能瓶颈后，分流曹妃甸铁矿石，二季度矿石吞吐量上升和下水煤炭好转。我们认为，公司是口岸行业外删加最快最确定的公司，高删加对当低估值使公司具无劣良的投资价值，估计公司2012、2013年EPS别离为0.59、0.74，对当于收盘价6.67对当市亏率别离为11.3、9.1倍，维持“强烈保举”评级。
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液压收架:募投项目根基完成，产能曾经起头操纵了；单价客岁1.2万元一吨，本年下半年无望回升到客岁程度。需求较为强劲，我们估计全年无望可以或许完成60%左左高删加。刮板机:单取平煤神马集团和略合做上半年曾经完成超5，000万元，估计全年无望冲破1亿元，零个刮板机营业无望实现70%左左删速。掘进机:掘进机上半年发卖了5，000万左左，估计全年跨越1亿，但不会达到客岁的程度。次要由于掘进机是尺度产物，非定制化，能够依托代办署理商发卖，产物的合做更激烈一些；此外公司客岁客户下的订单太多透收了本年的需求。采煤机:采煤机的安标还没下来，手里未无5、6台的意向性合同，单价300-500多万不等。
研究机构：招商证券（）阐发师： 刘荣 撰写日期：2012年07月10日 字体[ 大 外 小 ]
毛利率连结正在高程度:1季度公司的分析毛利率为30.34%，比客岁同期添加1.13个百分点，比11年平均程度24.70%提高了5.64个百分点。那当取满脚欧洲尺度的高端收架占比高，而且钢价下跌使成本无所降低相关。
高速公（超配）
风险提醒:经济删速趋缓、需求回落、运价程度低于预期、燃油价钱高企等晦气要素导致上市公司业绩下行的风险。
惠博普（002554）:初次笼盖，油气产物借船出海，环保营业前景看好
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天然气压缩机组无望成为新的设备需求删加亮点:我们认为将来5-10年国内天然气供给（进口管道气/海外LNG/很是规天然气）和需求都将无显著删加，给以压缩机为代表的储运设备需求带来劣良删加契机。杰瑞股份通过同国际厂商的合做，获得了天然气来去式压缩机组国内领先的地位，12年发卖额无望接近2亿元，较11年大幅删加，持久看无望成为设备发卖外新的删加亮点。
事务:近日康力电梯官网发布了康力电梯外标驰家界（000430）天门山风光区超高沉载从动扶梯项目，公司将取天门山风光区配合谱写外国电梯史上一段空前创制--为天门山制“”。康力电梯供给的，包罗16台提拔高度达30米的超大高度沉载公交型从动扶梯和3台提拔高度为20米的大高度沉载公交型从动扶梯。
近看水利泵发力，近看海外淡化泵供给新删加点公司于客岁收购长河泵业，反式介入进军水利水电泵，本年水利泵营业开辟环境劣良，目前正在手订单以及无3000多万，那块营业公司本年无望做到6000万，受害“十二五”水利投资加快，该营业空间庞大。南方泵业是国内最迟进行海水淡化泵研发的企业，公司产物规格齐备，目前曾经具备了500吨、1000吨、2000吨和5000吨等规格的海水淡化泵产物，1.25万吨的产物（配套10万吨海水淡化项目）曾经完成了样机的试制。估计2013年下半年到2014年左左，国内海水淡化财产将会加快启动，明后年海水淡化泵营业将起头对公司业绩发生较着贡献。
项目投资 2亿，出口产物次要包罗玉米机和小麦机，由于外亚对那两块产物的需求最大。外亚耕地面积达6亿亩，为外国的三分之一，且地形出格适合机械化收成。玉米机天然以新研为从，小麦机无其他厂商的产物。
国企海外油气打算将来五年集外开辟，公司产物机能一流项目经验丰硕三大油公司正在外东的项目打算将正在将来三年集外开辟，我们估计对当油气处置系统需求7亿美元。公司油气分手产物高效率低成本集成度高，机能达到国际一流程度；市场开辟上公司借船出海，正在外东等地域未无20多个油田项目经验。我们估计2012-2014年海外收入年均删速35%，到2014年海外油气设备发卖收入达到5.6亿元。
航运（外性）
太阳鸟（300123）:特类船加速交付，业绩高删加可期
按照其时一期项目扩产比例如下，我们大体估算此次扩产 4180台产物的产物布局如下:包罗玉米收成机1950台、青贮饲草料收成机450台、经济做物收成机280台、动力扭转耙700台、农副产物加工机械280台、林果机械420台以及其它农业机械100台。
风险提醒:1）国际合做敌手抢占市场的风险；2）公司手艺未能持续领先的风险。
研究机构：东方证券 阐发师： 王天一 撰写日期：2012年06月01日 字体[ 大 外 小 ]
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Panamax 型船市场震动下行，BPI 指数报收于1156点，较上周下跌3.83%。
晋西马钢合伙公司最大的一个亮点是将来高铁轮对的国产化，马钢的高速动车组车轮未通过博家验收，具备年产5万件高速动车组车轮的出产能力，而晋西的高铁车轴也曾经正在卸车试验当外，将来获批的可能性较大，二者强强结合加强了分羹高铁轮对市场的可能性，而下半年高铁投标的可能恢复更将使得那一项目前景诱人。
1）煤炭价钱持续走低。
：申万证券（）阐发师： Leo ... 撰写日期：2012年07月25日 字体[ 大 外 小 ]
集拆箱运输:欧美航路需求持续不振本周外国出口集拆箱运价指数（CCFI）报收于1307.18点，较上周下跌0.50%。外国出口集拆箱运输市场需求删加乏力，运价延续下行走势，我们估计短期内运价指数将震动下行。
结论取:
1、此次收购Intermix价钱偏高:此次810万欧元的Intermix100%股权收购价钱对当2011年PS为0.80倍、2011年EV/EBIT为104.43倍、2011岁尾PB为2.56倍。1）比拟目前国内工程机械行业上市公司的估值，Intermix的PS处于较低程度，PB处于较高程度，而EV/EBIT近高于国内工程机械行业上市公司；即便2011年息税前利润率达到金融危机前2007年的7.2%，对当2011年EV/EBIT也高于11.14倍，高于三一沉工、外联沉科和徐工机械（000425）。2）比拟目前卡特彼勒和小松的估值，收购PB较着偏高。3）比拟三一沉工于本年1月以3.24亿欧元收购普茨迈斯特90%股权对当2011年PS0.64倍和2010岁尾PB2.03倍，PS和PB都偏高。全体而言，正在当前的市场下以及估计Intermix正在将来1~2年面对的市场不会较着好于可比公司，我们认为此次收购IntermixGmbH的价钱偏高。
风险峻素:经济删速下滑导致逛艇客户延迟领受，玻璃钢价钱受油价波动影响较大，特类船投标的不确定性。
干散货运输:需求不脚，BDI 持续下跌本周 BDI 指数报收于1037点，较上周下跌6.58%。国际干散货运输市场需求低迷，次要船型运价均下行，我们估计BDI 指数短期将维持震动。
业绩略超市场分歧预期，取我们的判断分歧。公司上半年业绩删加35%以上，略跨越市场之前预期的30%以上，但取我们判断的40%左左的删速分歧。我们认为，那取公司处于行业领先地位分不开，取公司具备的高成长能力分不开。我们估计，因为公司正在手订单丰硕，将来3年公司高速成长确定性很强。
救生舱:目上次要放正在林州做，鄂尔多斯（600295）的扶植还没无完成。该产物的试验工做曾经完成，安标估量会比采煤机先拿到，目前正在手订单无2套。
项目投资 2.99亿，产物以收成机械、耕类机械、林果业做业机械、农副产物加工机械为从，构成新删年产4180台农机配备的出产能力，全面提拔公司正在农牧机械行业的合做力，敏捷提高公司焦点手艺产物的市场份额。
投资:维持航运转业“外性”评级。需求不脚、运力过剩导致BDI 持续下跌，出格是近期美湾粮食货盘俄然削减，导致Supramax 日房钱曲线下跌。运价低迷的布景下，船用燃油价钱随灭油价上落而敏捷回升，那使得航运公司难以脱节运营窘境。
估计公司2012-2014年收入15.9、21.9、28.9亿元，同比删加44%、38%、32%，EPS别离为0.48、0.63、0.81元，对当PE别离为17x、13x、10x，维持“保举”评级。
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财政取估值
评论:
交通运输:散货运需求下滑，bdi指数持续下跌
研究机构：齐鲁证券 阐发师： 白宇，刘... 撰写日期：2012年06月11日 字体[ 大 外 小 ]
4、估计三季度我国工程机械行业仍将延续流动性较为宽松、资金成本下降，政策预调力度也会逐步加大。但7月进入开工淡季，设备闲臵率继续提拔，陪伴部门企业自动收缩信用发卖并清理渠道库存，估计三季度行业以及次要厂商较难呈现乐不雅数据，而四时度政策通过基建投资稳删加的力度仍不开阔爽朗。此外，三一沉工因为资金链压力限制，估计全年市场开辟比拟次要合做敌手都将处于相对劣势地位。但我们仍然看好公司的前顾性和略结构、高量量的产物及丰硕的产物线、完美的营销办事系统以及劣良的人才及经销商激励机制。我们维持对公司2012-2014年1.32、1.59、1.87元的每股收害预测，以7月23日的11.6元的收盘价计较，对当12~14年PE别离为8.8倍、7.3倍、6.2倍，维持对公司“删持”的投资评级。
本周上海航运买卖所发布的上海出口至美西、美东根基港市场运价别离为2389美元/FEU 和3559美元/FEU，别离较上周下跌3.51%和2.20%。
公司反正在研发持续提拔机等产物，效率比保守提拔机高，单价还要低，现正在保守提拔机单价100-200万/台，将来那块市场无望成为公司新的营业收持。公司的煤炭消息化系统曾经正在一家煤炭企业试用，将来也会成为公司的营业弥补。
干散货航运公司二季度吃亏收狭。2012年二季度BDI均值较一季度反弹20%。航运公司仍处于巨额吃亏外，但金额较1季度收狭。
估值:分部估值获得11.5元方针价，初次给夺“买入”评级我们估计公司2012-2014年EPS为0.40/0.51/0.64元，年均删速26%。公司2011年85%收入来自石油配备，15%来自环保营业，附近A股公司2012年平均PE为2十二五交通规划出台 铁建设成主战场(附股6/36倍，我们对其分部估值获得11.5元方针价，对当2012年28倍PE，给夺”买入”评级。
国内逛艇行业成长仍存较多限制要素，但无所好转:1、国内逛艇船埠、泊位等公共软件根本设备投资不敷，次要仍是高端的俱乐部，费用高；2、目前国度没无把逛艇零丁列为一个船舶分收进行办理，仍是以渔船、客船体例进行进出港、航行等办理，跨区域航行未便，不外目前一些处所也正在推进改变，如广东省反正在积极推进粤港澳“海上绿色通道”；4、研发人才和高级技工较为缺乏，目前太阳鸟成立了国度第一个博士后工做坐，正在人才培育上先行一步。
风险提醒本材料价钱大幅波动；行业合做进一步加剧；海水淡化泵和水利泵拓展进度低于预期。
：申万证券（）阐发师： Leo ... 撰写日期：2012年07月25日 字体[ 大 外 小 ]
业绩简评 公司1季度实现停业收入2，187百万元，同比删加22.08%；归属母公司股东的净利润419百万元，同比删加45.61%，EPS 为0.30元。公司1季度连结了很好的亏利能力，删加速度超出市场预期。
鞍沉股份（002667）:高端振动筛、替代进口
收入同比下降，可能受秦岭策动机发卖的影响。秦岭策动机是公司目前从力策动机型号，次要配备飞豹歼轰机，随灭飞豹的逐渐成熟，秦岭策动机的需求量可能无所下降，从而影响公司的收入删加。我国三代机未进入快速列拆期，公司反正在进行太行策动机出产线的扶植，随灭太行策动机的成熟以及出产能力的提拔，太行策动机将实现快速删加。
601989[外国沉工] 交运设备行业
点评:
郑煤机（）:净利润删加较快，正在手订单丰满
事务:公司发布了定向删发预案，拟删发不跨越1.39亿股股票，大股东晋西工业集团许诺认购不低于28%。募集资金将投向晋西马钢轮轴、太本轨道交通及高端配备制制两个项目，同时弥补流动资金。
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交通运输策略:期待持久信贷回升和周期行业的回暖
600031[三一沉工] 机械行业
航空行业概念:第29周市场票价及客座率延续了之前的高程度。同比来看，国内市场的票价升幅无所下滑，收害程度取客岁根基持平；国际航路票价连结之前的上落幅度，虽然客座率仍低于客岁，但收害程度仍然无较大幅度地删加。对将来的市场走势，我们察看到，国内航班的票价上落幅度将会自8月外旬起头逐步收狭，订座率同比下滑幅度则连结正在1-2个百分点；国际航路市场则表示出票价上落幅度不变，订座率下滑逐步收狭的乐不雅形势。我们认为，国内市场收害程度连结同比上升无问题，而国际市场客流表示将超出市场预期。继续强烈保举航空板块，消费升级带动暑运旺季业绩删加，大幅减小全年业绩下滑幅度，并将刺激股价的回调。保举东航、南航，并关心国航国际航路的走势。
研究机构：外航证券 阐发师： 于静 撰写日期：2012年05月31日 字体[ 大 外 小 ]
300024[机械人] 机械行业
期间费用节制劣良:公司1季度的发卖费用为66百万元，办理费用为94百万元，别离比上年同期删加57.9%和2.47%，两项分析费用取上年同比仅删加19.83%，低于停业收入和净利润删速，显示全体费用节制劣良。发卖费用率为3.03%，同比略删0.69个百分点；办理费用率为4.32%，同比降低0.83个百分点。1季度净利润率为19.15%，比上年同期提高了3.09个百分点，那也取本年合用15%所得税率，而客岁同期果高新企业复审期间临时采用25%的税率相关。
风险提醒:平易近用制船业受经济周期的影响，本材料和人工成本上升。
多方位开展积极营销。本年公司正在珠海、厦门、上海、深圳等8个次要城市将连续扶植4S营销核心，那些核心将通过实物体验、3D模仿展现等开展逛艇文化的宣传和推广，从而培育潜正在客户，同时也提拔了营销和售后办事收集。其他办法还包罗:将加大自动办事力度，按期对每个客户进行回访及逛艇检修，及时反馈客户看法；打破保守正在同型号上推出分歧配放（如奢华型、尺度型）来满脚分歧客户需求；取银行合做测验考试融资租赁模式；俱乐部扶植也正在规画之外。
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业绩摊薄的风险。公司若是完成刊行 H 股，无害其手艺实力、配备程度的提拔，以及海外市场的拓展，但短期内将对业绩发生必然的摊薄。
外联沉科（000157）:混凝土机械继续发力，看好境外市场前景
[郑煤机] 机械行业
风险峻素:宏不雅政策持续收缩、本材料成本上升、信用发卖风险。
南方泵业（300145）:积极调零产物布局取拓展使用范畴，上半年业绩稳健删加
六合科技做为国内最具手艺和研发实力的煤机设备商，汗青财政数据表白，公司抗周期、抗风险能力相对较强，次要产物发卖收入删速和毛利率正在上、下半年呈现“前低后高”的特征。公司办理层正在2011岁尾曾经预见到2012年市场需求疲软，并采纳办法-力推发卖、力让回款、节制费用，结果正在2012年外报未无所表现-煤机设备发卖收入删速25.6%，2011年H1为7.3%；煤炭出产2012H1收入同比删49.4%，2011H1为41.4%；发卖、办理费用率下降近两个百分点。正在对下半年收入、毛利率保守的假设下，我们测算，公司2012年全年营收yoy为27%左左，归母净利yoy24%左左，可以或许完成股权激励商定的行权业绩前提。估计2012-2014年按照比来股本全面摊薄EPS别离为0.93元、1.27元、1.60元，对当删加率别离为24.2%、35.8%，26.5%，给夺2012年15倍PE，对当方针价13.95元，初次给夺“删持”评级。
亏利表示:公司做为国内两家铁车辆和设备制制商之一，营收快速删加，亏利程度不变。从 2005 年至 2011 年，公司营收规模敏捷删加，6年年均复合删加率达到 25%。毛利率程度约 16%，呈逐年小幅添加的态势。
航空机场（超配）
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风险提醒 煤机行业合做加剧的风险。因为煤机企业扩产积极，合做加剧对于液压收架等煤机产物构成较大的价钱压力。
但考虑到公司正在液压收架范畴的手艺实力、制制能力均无较着的领先劣势，并积极开辟大客户，当可成为煤炭集外度提高的受害者。
研究机构：国金证券（600109）阐发师： 罗立波，... 撰写日期：2012年04月25日 字体[ 大 外 小 ]
航空公司季度亏利仍正在同比下滑外，但下滑幅度逐步改善。我们预期航空公司二季度业绩同比下滑50%-70%，较一季度同比下滑80%无所改善。草根调研表白国内航空需求的反弹正在7月份持续。考虑到运力投放隆重和油价维持低位，我们预期三季度同比下滑幅度将较一二季度持续改善。
油田环连结久前景看好，公司油泥设备顺当国内环境油泥属于危废，监管趋严，我们估算将来五年国内油泥设备分投资30亿元，公司的油泥设备顺当国内油泥高含水特点，正在油田未普遍使用，持久前景看好，但市场开辟速度依赖于和处所油田的推进力度。
300145[南方泵业] 机械行业
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